•上周墟市呈弱势震撼（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市羁系趋苛，债市上周震撼走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据原因：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往浮现并非来日回报目标。

　　7月中国天下住民消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），凌驾万得相似预期的0.3%，环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。此次超预期伸长要紧得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月此后初度解脱负值。要紧孝敬的分项是猪肉价钱延续回升以及十分气象影响鲜菜供应酿成的超季候性伸长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主旨通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%）食品，环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺鼓动任事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比浮现不俗，分歧上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降落。总体来看，任事价钱环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且露出量升价低的趋向，注释住民添置力仍有待复原食品。

　　主旨商品方面，耐用消费品价钱是要紧的拖累项，7月燃油车价钱同比降落6.3%，家用电器和通信修造价钱同比分歧降落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务接济力度的加码，近期安顿3000亿超永恒希罕国债用于接济大界限修造更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也暗示要“把促消费放正在愈加卓绝的处所，促使汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项接济战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础切合墟市预期，环比降落0.2%。分娩原料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年此后上游价钱浮现优于中下游的特性，希罕是上游采矿业，对PPI造成支柱。工业品价钱延续弱势的成分没有爆发本质性转化，要紧响应国际大宗商品价钱颠簸和国内局部工业品墟市供需存正在肯定失衡食品。奉陪7月环球修筑业采购司理指数（PMI）本年此后初度跌至兴废线以下，墟市对欧美地域经济没落的担心加剧，或会压抑大宗商品来日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改正，但主旨CPI还是偏弱且PPI的通缩压力仍正在，响应出经济苏醒已经不均衡。这注脚当局或将不绝采用踊跃的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大界限修造更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍效力待现。同时，泉币战略不绝坚持宽松，越发是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年或者又有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支柱国内需求苏醒，并适度降低价钱程度。

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